沈洛之在把宁清的档案调出来交给许元的时候，宁清正在学校给他临时安排的寝室里，跟周敬学聊着他为国赛准备的数学模型跟论文。

是的，宁清最终还是决定以不变应万变来做国赛的题目，这两天他花费了大把的时间用来上网，终于确定了这个世界西方的证券市场发展的确处于较为初级的阶段，所以他打算在这次竞赛上为这个世界西方的金融产业开发一条更新的路来。

担保债券凭证CDO以及更高级的资产证券化游戏——信用违约掉期CDS！

对于世界数学建模竞赛创新性的要求来说，这种游戏方式是绝对够资格的。当然，因为是数学建模竞赛论文，他需要用数学模型的方式，尽可能的通过数学模型模拟出这两种极为创新资本玩法的好处跟风险。

在地球上，这些玩法都是华尔街最聪明的一帮人设计出来的。宁清恰好对这些玩法非常清楚，也更清楚这些玩法可能引发怎样的后果。事实上当这种玩法普及的时候，几亿几十亿的资产就能轻松撬动千亿甚至万亿十万百万亿规模的市场杠杆。

最重要的是，所有的资本债券将会在一次次打包授信跟评级中，完全隐藏掉所有可控查询的底层逻辑。说白了，就是利用资本贪婪的本性，来点亮这个世界的经济发展历程。

资本游戏如果玩的太保守，哪怕是经济危机出现都带着股子小家子气，宁清就是要让这个世界的资本力量开始尽快行动起来。只有当大家上的杠杆足够大气，才能配得上这个世界近百亿人口规模创造的价值。

但在这个时候，周敬学显然并不明白宁清究竟是想做些什么，哪怕他在双语一中数学建模竞赛可以说一不二，但终究还是没脱离老师的范畴。对金融可以说一窍不通，所以他还在试图劝导宁清放弃在即将到来的国赛上冲击最后压轴题的想法。毕竟在他看来，一个高中生能懂什么金融模式创新？

“宁清啊，我之前就跟你说过，竞赛所有选最后一题的，无一例外都没有得高分的。你现在鼓捣的这些东西，你觉得凭什么能被这次评审委员会的专家关注？”

宁清眼睛依然盯着屏幕，好整以暇的开口解释道：“因为这真的是创新。周老师，我不知道您有没有注意到，今年的建模竞赛题目，绝大部分都是跟经济发展强相关的。商场打折也好，机场出租车排序也好，其实都属于微观经济学的范畴，所以我相信这次数学建模的评委肯定有许多是研究经济规律的专家。

既然这次区域赛出的题目偏向性已经很明显了，我们有理想判断出国赛也大差不差的。以此我判断，国赛出题规则大概也是差不多的，会有很多跟经济强相关的题目。无非就是换个皮罢了，比如工业领域的流通生产，最优物流模型这些。所以选择最后一道题我也是经过仔细考虑的，只要最后评审专家组有经济学家，就肯定会给我这个命题高分的，我有这个信心。”

周敬学看着信心十足的宁清，皱着眉头说道：“行，既然你这么有自信，那你先给我解释解释，你的创新点在哪？你起码要说服我，才有可能能说服那些专家吧？”

宁清终于将目光从电脑屏幕上移开，看向周敬学说道：“周老师，你懂资产证券化吧？比如抵押支持证券？这些概念你懂吗？”

四目相对，周敬学略微感觉有些尴尬。

“不清楚也没事，我尽可能简单的跟您解释一下。我们以房贷为例，对于许多银行来说，他们其实不太喜欢房贷这种产品的。一来因为他们面向许多个体，需要花费更多的精力；二来，这笔钱的还款周期很长，动辄就是二十年、三十年的长期贷款，会长时间侵占银行资金的流动性。

这个时候为了让银行有动力去给普通人做房贷，金融界就开发了一种产品，允许银行把许多的住房贷款合同给打包，以这些贷款的本息作为标的，来卖给其他的投行跟金融机构。银行在这一过程中不但可以赚取手续费跟利差，还能快速回笼资金，同时降低自身风险。

因为这些贷款已经打包卖掉了。所以哪怕出现断供，也是购买了这些债券的投行跟机构最先倒霉。这就是抵押支持证券。当然除了房贷能打包之外，理论上其他各种贷款合同，比如车贷、经营贷等等这些，资产抵押贷款都能打包售卖，也就是ABS，事实上这也是现在西方国家债券市场上最为流行的买卖品种。”

周敬学点了点头，因为宁清说得浅显易懂，他很快就明白了这种金融服务模式。

“接下来就是我想要提出的创新了。简单来说就是把债券再次债券化，也就是担保债券凭证CDO！简单来说，银行通过把这些债券打包、分级、授信等等一系列操作，当成证券卖给了投资者。相当于风险转移给了下家。

但是对于入场的玩家来说，资金也是有限的，如果他们想购买更多的证券，赚更多的钱，同样需要流动性，碰到合适的机会，同样也有短期的资金需求。那么为什么我们不能再来一次，把刚刚我所说的MBS跟ABS债券再次进行融合、分层跟分割，形成以债券为标的的债券，进行二次售卖吗？

也就是说把这些债券再次卖出去给更多的投资者，来收回流动性。吸引更多的加入这个资本游戏，从而盘活沉淀的资金，让经济发展得更加繁荣。”

听起来很简单，但周敬学很快发现了其中的漏洞：“宁清啊，听起来似乎有些道理，但银行赚一笔，投行又赚一笔，接着再卖出去，不是收益极低，风险却无限放大了吗？你这种所谓创新的金融产品谁会买？”

宁清笑了，他当然清楚这种产品不但会有人买，买的人还很多……

但口说无凭，于是宁清开口时便换了说辞：“所以这篇论文还有另一个创新，叫CDS，字面意思是信用违约互换，简单解释就是债券违约对赌协议。”