荷兰式拍卖（Dutch Auction）是一种特殊的拍卖形式，亦称“减价拍卖”。在这种拍卖方式中，拍卖标的的竞价由高到低依次递减，直到第一个竞买人应价（达到或超过底价）时击槌成交。

过程其实非常简单：第一步，上市公司自己发表公告，宣布发行股票的最大股数和股票潜在的价格区间；第二步，投资者看到这个公告以后开始同时提交订单，并在订单上写清楚，我愿意以多少价格购买多少股股票；第三步，根据一个由高到低的拍卖方式，出价最高的投资者可以优先购得股票，最后的结算价格统一为那个将所有的股票全部卖出的价格。

比如说，谷歌发行了100股，然后A报价90美元，要求买80股，B报价88美元，也要求买80股。那么最后A会优先买到80股，B就拿到剩下的20股，但是最后的结算价格都是88美元。

这种定价方式旨在提供更加公平的定价机制，避免传统IPO中常见的价格操纵和市场波动，这种拍卖方式有助于更广泛地分散股权，并减少承销商在IPO过程中的影响力。

谷歌的IPO发行价定为85美元，就相当于最低价是85美元，从高到低依次成交。

发行量是有限的，就相当于85美元是非常有可能买不到。

这个事就变得很有趣，既怕买不到，又怕买的高。

陈子桓通过券商放大了2倍杠杆，把7200万美金放大到2.16亿美金。

直接全部挂在99美元。

没办法，看不到底牌的情况下这种方式最稳妥，属于一种强交易策略。

反正最后的成交价都是按最低的成交价算。

可能会买的高，但这种交易策略起码能保证能买得到，能买到这个事就很重要。

这毕竟是谷歌。

8月19号当天谷歌最高价格达到了100.335美元，最低价格85.7美元，高于最低发行价85美元。

要是挂最低成交价还真就买不到。

最终谷歌募集18.4亿美元，当天市值达到230亿美元。

陈子桓的2.16亿美金订单全部成交，按照85.7美元成交，成交了252万股，占比0.94%。

后续一段时间，就是磨豆腐的细活，又要做回“交易员小陈”。

生活又一下变得很规律。

晚上交易，上午睡觉，下午各种朋友聚会。

交易期间，谷歌这个股票不断有盈利套现出来的资金。

尤其是谷歌因为IPO问题和强势的态度，引起了华尔街和主流媒体的巨大反感，美林证券觉得谷歌定价太高。作为投资界的顶梁柱之一，他们就公开地宣布退出谷歌的 IPO项目，还建议自己的客户对这个股票持谨慎态度。

另一些投行这时候也开始抹黑谷歌，警告自己的客户离谷歌远远的，因为这是个大烂摊子。之后《纽约时报》也加入了战团，抨击谷歌的上市计划是重返上世纪90年代的虚假繁荣，这里面蕴含着过多的网络公司泡沫，等等。

就导致这个股票的波动特别大，很多人是套利就跑。

······

谷歌8月19号过后，整个8月期间谷歌的股票价格都在95.96美金——113.48美金范围内波动。

波动范围不小。

9月更是放大了这种波动，98.94美金——135美金范围内波动。

陈子桓这个期间就开始不断的抛售石油股票，边抛售石油股票边买进谷歌。

标准的建仓手法，边卖边买。

又吃了873.96万股谷歌，平均吃进价格96美金，花费了8.49亿美金。

算上之前85.7美元成交的252万股，一共花费了10.65亿美金，占谷歌4.2%股份。

陈子桓把康菲石油清仓后，手里一共还有三只石油股票：中石油（HK）、克森美孚、西方石油。

克森美孚是2003年11月20号买入的。

当时买了9亿$，开1.5倍杠杆，买入22.5亿$，买入市值2371亿$，股价35.2$，占比0.949%。

2004年8月底这个股票市值为3204亿，9个月时间对比购买时上涨了35.1%。刨除资金使用成本，要是套现可以获利7.9亿美金，算上本金一共可以套出来16.9亿美金。

不过这个股票他没动。

西方石油和克森美孚一个时间买的，买了0.531亿$，开了1.5倍杠杆买入1.33亿$，买入市值136亿$，股价34.8$，占比0.976%。

2004年8月底这个股票市值为206亿，9个月时间，对比购买时上涨了51.47%。刨除资金使用成本，要是套现可以获利0.68亿美金，算上本金一共可以套出来1.212亿。

这个也没动。

那动的只有是中石油（HK）了。

动这个股票也是因为占比太高，主动降低化解风险。

也不得不卖。

明知现在卖是亏钱也要卖。

2003年8月26号，中石油(HK)市值4385亿，陈子桓拥有162.33亿仓位（煤矿贷款还清），关键他还有一倍杠杆324.66亿就很恐怖。

股份占比7.4%。

为了防止举牌，中石油的股份他做了好多离岸公司账号买这个股票。

用“Chaotic capital”离岸公司买了1.7%，还有其他的离岸账户，就连周美娟名字也买了1.3%，还有陈子涵的离岸账户买了1.2%。

这种事他很小心。

举世关注的股票不能瞎弄，毕竟巴菲特在里面呢！

2004年8月底这个股票市值为7075亿港币，这个7.4%股票价值523.55亿港币。

陈子桓先把周美娟1.3%股份清空。

这个账号也是使用了一倍杠杆，只够0.65%的资金购买了1.3%，刨除资金使用成本，套出63亿港币。

陈子桓个人出售了带杠杆的0.29%股份，刨除资金使用成本，套出14.24亿港币。

两个账号一共套出77.24亿港币，折合9.9亿美金。

同时用这个钱把谷歌之前7200万开的2倍杠杆1.44亿美金归还，至此拥有谷歌4.2%股份（无杠杆）。

中石油（HK）还剩5.81%股份。

这个股票陈子桓是真不舍得卖，2003年2月份开始买这个股票的时候市值才2586亿，巴菲特4月购买市值大概为2886亿，到现在的市值为7075亿。

他这个票上已经赚了2.74倍。

但巴菲特最终可是赚了7倍的。

按照这个逻辑推算巴菲特清仓的市值大概2万亿，后面的波段这老爷子就没赚。

属于提前下车。